傅穎

          房地產泡沫破裂前夜 美聯儲仍高枕無憂 美聯儲12日的閉門會議公開了一份一直回溯到2006年的文本記錄，表明在美國住房市場開始下滑之初，美聯儲官員大多未抱悲觀看法，預防危機更無從談起。 據道瓊斯通訊社1月13日報道，美聯儲11日公布的最新一期“褐皮書”報告稱，美國經濟從去年底開始呈現加速復蘇態勢，但挑戰依舊存在，房地產市場仍然是美國經濟的軟肋。那么究竟美國房地產泡沫破裂之前是否美聯儲官員有意識到這個問題，又是否采取行動著手應對可能出現的嚴重狀況呢？ 美聯儲在12日的閉門會議中發布了長達1,197頁的文本記錄，其中就記錄了美聯儲主席伯南克（Ben Bernank 褐藻醣膠e）有關次貸危機爆發之前美國抵押擔保市場的一些觀點。這份文本最詳細地記錄了美聯儲高官們是如何沒有預料到美國經濟乃至全球金融系統將要遭受的沉重打擊的。 2006年5月，在伯南克擔任美聯儲主席之后所召開的第二次會議上，美聯儲官員有向伯南克提到當時美國的抵押擔保市場的情況。但伯南克當時表示，住房市場降溫是“有好處的”。他稱，“現在我們看到，最糟糕的情況是住房市場的有序下滑。” 記錄顯示，許多美聯儲官員都曾提醒危機將至。但大部分美聯儲官員還是抱著僥幸的心理，認為美國的住房 酒店經紀市場會以一種可控的狀態下滑，不會傷及金融系統乃至整體經濟。伯南克認為，到2006年終，美國經濟能夠實現軟著陸，住房市場不會陷入蕭條，不會造成經濟大蕭條時期以來最為嚴重的金融危機。 伯南克也承認，作為美國的中央銀行，美聯儲未能及時發現危機爆發的苗頭，現在，他誓言以將付出更大的努力，因為美聯儲在2010年《多德弗蘭克金融法案》（Dodd-Frank）正式確定之后被賦予了更大的監管權力。 美國達拉斯聯儲銀行（Dallas Fed）行長費舍爾（Richard Fisher）12日稱，2007年美國經濟陷入混亂之時，“美聯儲確實以最為 酒肉朋友有效的方式采取了應對措施，并且現在已經證實了這一點。當然，作為一個團隊，我們的工作是否具有很高的效率是一個具有爭議的問題。” 美聯儲的這份記錄體現出，美聯儲的官員們對于前任美聯儲主席格林斯潘（Alan Greenspan）十分贊賞。現任美國財政部長蓋特納（Timothy Geithner）之前擔任國美國紐約聯儲銀行行長，他對格林斯潘擔任美聯儲主席時的工作這樣評價，“我認為，未來，我們確定你比我們所認為的更加出色的可能性要高于你的繼任者。但隨后，伴隨著金融危機的爆發，格林斯潘的聲譽被沾上了墨跡。 一些共和黨議員、總統候選人以及 酒店經紀其他批評者對美聯儲的工作并不認可，他們稱美聯儲的寬松貨幣政策，尤其是格林斯潘在任時所采取的政策，是促使信貸泡沫擴大進而導致了這場金融危機的原因。伯南克稱，糟糕的監管制度是導致危機的原因所在，而不是美聯儲的利率政策。11日，共和黨總統候選人、反對美聯儲的批評家保羅（Ron Paul）的支持者慶祝保羅在美國新罕布什爾州的角逐中名列第二位，他們高呼“終結美聯儲”。 而美聯儲的這份文本記錄無疑將會加劇外界對美聯儲的指責。經濟學者梅爾策（Allan Meltzer）書寫了一直回溯至1986年的美聯儲歷史，他稱，“這讀起來像是一份殘缺的記錄”。他稱， 酒店工作美聯儲“首先過多地看重短期預測；其次是從不討論其所作出的決定的中期影響；第三，不經討論便忽略其他人想要予以提醒的問題。” 毫無疑問，2006年時伯南克與大多數美聯儲官員都很擔心美國住房市場的加速下滑，于是在2006年8月停止上調利率。伯南克常常指出，住房市場存在極大的不確定性。根據標普希勒房價指數（S&P Case Shiller home-price index），2006年5月，美國房價升值頂峰，自此下跌了33%。無論來自美聯儲還是美聯儲意外，極少有經濟學者在當時想象到美國的房價會出現如此巨大的滑坡。 記錄顯示，美聯儲低估了住房市場的極大膨脹給金融服務行業造成的壓力之大， 酒店兼職尤其是還牽扯到外國的抵押擔保證券。美聯儲官員在2006年6月的報告中稱，“我們沒有預見，也不認為整體抵押信貸質量會急劇惡化。” 同時，記錄還表明，美聯儲的官員們沒有準確地判斷出美國住房市場的問題會蔓延至整個美國經濟。 記錄顯示，蓋特納在2006年12月的會議中稱，“我認為，最近我們的金融市場數據能夠證明，未來的經濟增長進入更加疲軟的通道的可能性已經極大地上升。” 在接下來的六個月中，次級抵押貸款機構開始紛紛倒閉，投資者脫手高風險抵押擔保債務。美國財政部發言人Anthony Coley12日稱，“蓋特納部長任職美聯儲時，最早在2006年之前便提出降低風險、增強金融系統適應能力的 租屋倡議。” 12日，在美聯儲該紀錄公開之后，一些分析人士對美聯儲感到同情。 Pierpont Securities首席經濟師史丹利（Stephen Stanley）表示，當時美聯儲的觀點也是分析人士們的一致看法。 2006年上半年，繼格林斯潘之后，美聯儲又上調了短期利率，但并沒有上調長期利率或者是對美國住房市場的過快膨脹加以控制。 記錄顯示，部分美聯儲官員認為市場能夠意識到住房市場將要下滑的風險的存在。 美國達拉斯聯儲銀行行長費舍爾（Richard Fisher）在2006年9月的美聯儲會議中稱，“正如一位公司CEO告訴我的那樣，唯一比住房市場當前狀況更加值得研究的問題是布拉德-皮特（Brad Pitt）生孩子了。” 12日，美國達拉斯聯儲 長灘島銀行行長費舍爾（Richard Fisher）稱，他并沒有請示住房市場所面臨的風險。同樣是在2006年9月的美聯儲回憶中，費舍爾指出，他對美國住房市場前景的看法要比美聯儲那些經濟學家們更加悲觀。當年8月，他指出，一家住房建筑公司稱住房市場的調整是最難的，也是最為突然的。記錄顯示，自2001年任職美聯儲至2007年的拜爾斯（Susan Bies）是最為認同美國住房市場問題的形成的。2006年5月，她提醒，美國居民背負了大量的債務，一旦出現金融動蕩將不堪一擊。對于銀行像借款人推薦的來自美國以外的抵押擔保債務，尤其是那些債務的增加多過于償還量的人，她表示十分驚愕。 2006年下半年，她針對外來抵押擔保證券發出警告，“過去幾年里，許多私人 房屋貸款抵押貸款被證券化，這其中的風險確實要比投資者所看到的大得多。 2006年2月，美聯儲副主席耶倫（Janet Yellen）曾任美國舊金山聯儲銀行行長，他也警告過，住房市場將面臨急劇下滑的風險。 關于美聯儲應該怎樣做，經濟學家們的看法不一。 伯南克表示，他贊成通過監管工具應對未來可能出現的泡沫。一些經濟學者則認為，美聯儲應該上調利率。但許多美聯儲官員承認，危機爆發前，他們的經濟模式以及他們看待市場狀況的方式使得他們對銀行系統可能給整體經濟造成的壓力給予了太少的重視。 (李陽陽 綜合編譯) 【鉅亨網新聞中心】 .msgcontent .wsharing ul li { text-indent: 0; } 分享 Facebook Plurk YAHOO! 酒店兼職  .